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从利润分配来看，玻尿酸填充终端产品是整个产业链环节中利润最为丰厚的部分，但是产品具有较高的技术壁垒，同时上市需要按照第三类医疗器械的标准，经过严格的审批流程，这一过程往往会持续3-5年。提前入局并拥有技术优势的爱美客因此获得了巨大的先发优势，最终在盈利能力上赶超了华熙生物。

国盛证券发布研究报告称，维持特步国际（01368）“买入”评级，作为国内领先的体育用品企业，在专业跑步领域具有较大优势。随着主品牌升级和多品牌战略成果逐步显现，认为公司具有很大的发展潜力。公司22Q4特步品牌流水同比下滑高单位数，全年流水同比增长中双位数，单Q4零售折扣约为7折，截止Q4末零售存货周转约为5.5个月。

行业配置贡献的alpha也很有限，主要原因在于跟踪误差。基金合同规定，年化跟踪误差不超过7.75%。要控制跟踪误差，行业偏离度就不能太大。诺安创业板增强基金的行业配置，较基准上下浮动不超过20%。因此行业配置的alpha贡献有限。

上述游戏包括《魔兽世界》、《炉石传说》、《守望先锋》、《星际争霸》系列、《魔兽争霸III：重制版》、《暗黑破坏神III》、《风暴英雄》。即将发布的《魔兽世界：巨龙时代》《炉石传说：巫妖王的进军》和《守望先锋：归来》第二季将于今年晚些时候发布。

梅律吾：指数增强的alpha来源，通常有三个维度：宏观择时、行业配置、个股选择。诺安创业板增强基金的alpha，主要来自个股选择。前两个维度贡献的alpha非常有限。

虽然有相同之处，但两者目前的差距还比较大。从成长阶段来看，纳斯达克已走过半个世纪，现在是成年人，博士毕业。创业板才十几年功夫，目前是青少年，初中学生。从市场规模来看，纳斯达克上市企业有5400多家，总市值6.7万亿美元。创业板上市公司1200多家，总市值12万亿人民币。从成份股影响力来看，纳斯达克成份股都是各时代耳熟能详的世界科技巨头，引领人类社会的未来。创业板成份股是中国的科技龙头，有部分企业也开始走向世界，但影响力相差较远。

对于碎片化，国际货币基金组织建议采取三种方法来解决：加强国际贸易体系，帮助脆弱国家处理债务问题，以及加强气候行动。

与之相比，华熙生物的毛利率虽然也接近80%，但是销售净利率只有15.6%，和爱美客及贝泰妮都差距较大。由于公司的销售费用率高达50%左右，远超爱美客的10.81%和贝泰尼的41.7%，使其在营收大幅占优的情况下，最终的盈利反而输给了其他两家。

点评：今日市场资金明显流入芯片半导体板块，涨幅居前的MCU芯片、汽车芯片、Chiplet概念板块，板块内多只个股强势涨停，尤其是芯片巨头韦尔股份成为市场关注的焦点之一。早上韦尔股份低开高走，集合竞价公司股价跌停，开盘后跌超3%，之后在资金的拉升下，迅速翻红，收盘股价涨幅超8%。韦尔股份昨日的走势，大资金进场迹象也是比较明显的。这种千亿级的大涨，本身比股市的指数上涨更加有意义。

全年全国规模以上工业增加值比上年增长3.6%。高技术制造业、装备制造业增加值分别增长7.4%、5.6%，增速分别比规模以上工业快3.8、2.0个百分点。

2002年，胡醇24岁，也进入电科院工作，曾历任电科院前身监事；2019年11月，胡醇接过父亲的接力棒，任公司董事长、总经理。但2021年1月，胡醇因工作原因，申请辞去公司董事长、总经理职位，期间，董事长职位由胡德霖接手，2021年11月，胡醇才又重新开始担任公司董事长。

报告指出，公司去年第四季特步品牌销售同比下降高单位数，符合预期。管理层指引今年特步品牌在今年零售额同比增长20%以上，收入同比增长双位数，驱动因素包括平均售价提高5至10%，店铺面积增加10%，和净开店目标300间，以及线下销售复苏。在盈利能力方面，管理层预计今年毛利率将改善，由于恢复马拉松赛事，广告和促销的支出可能会增加，占收入10%至12%。

2022年全年，粮食总产量达到13731亿斤，连续8年稳定在1.3万亿斤以上；全国工业增加值达到40.2万亿元，制造业增加值达到33.5万亿元，均居世界首位；社会消费品零售总额稳定在44万亿元左右；规模以上高技术制造业增加值比上年增长7.4%，快于全部规模以上工业3.8个百分点；全国居民人均可支配收入实际增长2.9%，与经济增长基本同步……

近期万得全A预测PE12.89倍，处于17%分位水平，股权溢价率2.7%，处于75%分位水平。整体看A股估值处于合理水平。

1月17日，在国务院新闻办举行的2022年国民经济运行情况新闻发布会上，有媒体提问：如何评价2022年固定资产投资形势？国家持续出台了一系列稳增长、稳投资政策措施，但投资增速依然在持续回落。请问原因有哪些？下阶段的投资形势将如何？

小幅度beta行情主要基于两方面原因。首先是全球利率环境变化，美联储加息周期进入尾声，2023年通胀与利率如从高位逐渐回落，这有利于科技股企稳和复苏，对创业板也是如此。其次是国内宏观经济形势逐渐向好，2022年经历了诸多冲击波，国内经济增速创下新低，2023年有望企稳，并且逐渐回升。